南网储能拟5亿元增资青岛力神 后者估值近200亿元

8月23日晚间，南网储能(600995)公告了一项投资计划，为把握“双碳”目标背景下电化学储能需求激增的战略机遇，着力打造储能领域龙头上市公司，公司拟投资4.99亿元参与力神(青岛)新能源有限公司(简称“青岛力神”)增资，增资后持有青岛力神2.1792%股权。

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今年5月17日，青岛力神在上海联交所通过公开挂牌方式增资引入新投资人。6月21日，南网储能总经理办公会审议同意公司以现金方式参与青岛力神增资。因参与本次公开募资具有竞争性，结果存在不确定性，当时披露可能引致不当竞争，损害公司及投资者利益，也可能对投资者造成误导，因此公司按照上交所相关规定，在履行公司内部审批程序、内幕信息知情人签署书面保密承诺后，暂缓披露该事项。

8月4日，南网储能收到上海联交所《意向投资人资格确认通知》。8月23日，公司与有关方面共同签署了《关于力神（青岛）新能源有限公司之增资协议》，暂缓披露的原因已消除。

公告介绍，青岛力神为专业锂离子电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售。本次增资前，力神电池、国调二期基金、国调战新基金、中兵基金、国调招商基金分别持有青岛力神68.78%、10.58%、5.82%、1.06%、1.06%股权。由于国调基金及其一致行动人为南网储能持股5%以上股东，故本次交易构成关联交易。

财务数据显示，青岛力神的注册资本为8.45亿元，2020年-2022年分别实现营业收入5.75亿元、6.04亿元和35.46亿元，同期实现净利润2909.65万元、-4079.57万元和-1.45亿元。截至2022年末，青岛力神的净资产为61.56亿元。

根据银信资产评估有限公司出具的评估报告，对青岛力神以收益法评估结果为196.09亿元，以市场法评估结果为 199.90亿元，采用市场法评估结果作为评估结论，评估增值额 135.81亿元，增值率为 211.89%。

据报告，此次市场法评估采用市场乘数法，选取境内上市公司鹏辉能源、亿纬锂能、宁德时代作为可比公司，主要依据可比公司对外公告的估值参数、财务数据及盈利预测进行测算。考虑到被评估单位主要销售动力电池及储能电池，属于高投入行业，前期研发及产能扩张需要大量资本投入，并会在一定阶段处于亏损状态，故本次评估采用EV/S进行评估。

e公司记者在青岛力神控股股东力神电池官网查阅到，力神电池拥有25年锂离子电池研发与制造经验，具有15G瓦时锂离子蓄电池的年生产能力，国际高端市场占有率位居全球锂电行业前列。力神电池在天津、青岛、苏州等地建立了电池工厂，并实现批量投产。在控股股东中国诚通的引领下，力神电池最新启动了无锡基地、滁州基地建设，十四五期间规划年产能将达到120GWh。

公告显示，南网储能本次增资的增资款使用将由青岛力神根据其自身需要进行安排，包括但不限于动力/储能电池产能扩建、产业链拓展、锂电前沿技术的研发及补充流动资金。该等安排应用于日常生产经营，不得用于偿还与日常生产经营不相关的借款等非生产经营用途。

目前，青岛力神董事会由 7 名董事组成，其中现有股东有权提名 6名董事，具体为力神电池有权提名 4 名董事，国调二期基金有权提名 1 名董事，天津滨海高新新能源科技合伙企业（有限合伙）有权提名 1 名董事，南网储能有权提名 1 名董事。

对于此次投资的目的和必要性，公告称，本次投资为公司战略性投资项目，公司与青岛力神之间具有较强的战略协同性，符合公司战略发展布局和长远发展目标，有利于公司进一步延伸产业链条，提升公司产业链整合能力。参与青岛力神增资扩股有利于增强公司核心功能，发挥在行业中的需求引领作用。

南网储能还表示，本次投资可以进一步发挥市场引领和资本纽带作用，助力公司逐步构建储能生态圈，获取更多的新型储能项目资源，扩展新型储能业务版图。通过股权合作建立产业链上下游之间的协同，发挥产业协同效应，推动产研用一体发展，促进新的技术路线、新产品加快进入市场，有利于提升公司科技创新能力、产业链价值链整合能力，保持电池供应链的稳定。

南网储能同时也提示风险称，电芯行业市场化程度较高，受宏观经济、行业政策、市场竞争、技术路线变革、产能规划落地等不确定因素影响，该项投资存在一定的市场、经营、技术风险，公司投资收益存在一定的不确定性。公司将积极参与目标公司治理，加强与各股东方合作协商，积极防范和应对风险。