债券日报：重回加息 数据将继续指引政策

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北京时间7 月27 日凌晨，美联储宣布加息25BP，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.50%，符合市场预期，为美联储2022 年3 月以来第11 次加息。将储备余额利率（IOR）从5.15%上调至5.40%，同时将贴现利率从5.25%上调至5.50%。

如期加息25BP，后续将依据数据相机而动。本次加息符合预期，利率声明内容变化不大，鲍威尔表态偏谨慎，后续是否加息将根据数据做出决定。

肯定近期通胀下行变化，但提示需关注通胀缓解的持续性。美联储对控制通胀水平的表态较为严苛，后续需持续关注相关领域的通胀表现，警惕通胀反弹的风险。

劳动力市场仍具韧性，但供需平衡的迹象逐渐显著。劳动力市场依然强势或支撑美联储利率水平在后续一段时间持续处于高位。

经济进入衰退的可能性下降，软着陆路径依然存在。当前消费和就业支撑美国经济保持韧性，经济放缓现象尚不明显，需关注后续经济衰退预期是否发生变化。

整体来看，继6 月暂停加息后美联储再次重回加息25BP，符合市场预期，后续将依据数据相机做出决定。同时，通胀整体下行的信号有所强化，但仍需持续关注住房、能源等相关领域的通胀表现，警惕基数效应消退后的通胀反弹风险。劳动力市场仍具韧性，供需平衡的迹象逐渐显著，经济软着陆路径依然存在。后续美联储将进入促进充分就业和稳定物价“双重使命”的两难境地，不确定性更多来自于加息周期对经济、通胀的累积影响，继续关注经济数据表现和结束紧缩的相关指引。

风险提示：美国经济衰退预期发生转变，美国银行业流动性超预期收紧，美联储宣布降息。